[ 파월의 유동성 관리 전략: 금리 인하와 양적 긴축의 줄타기 : 불장이 늦어지는 이유 ]

파월 연준 의장이 현재 직면한 금리 정책과 양적 긴축의 딜레마는 매우 복잡한 양상을 띠고 있습니다.
미국 연방준비제도의 수장으로서 파월은 경제 회복을 위한 금리 인하의 필요성을 인식하면서도
동시에 인플레이션 위험을 경계해야 하는 어려운 상황에 놓여 있습니다.

그의 전략은 ‘천천히, 그리고 조금씩’ 금리를 낮추는 것으로,
이는 마치 자동차를 운전할 때 브레이크와 액셀러레이터를 동시에 조절하는 것과 같은 섬세한 작업입니다.
이렇게 함으로써 경제 성장을 지원하면서도 급격한 물가 상승을 방지하고자 하는 것이죠.

한편 양적 긴축 또한 파월이 신경 쓰는 중요한 부분입니다.
양적 긴축은 시중에 풀려있는 돈을 다시 거두어들이는 과정으로,
연준이 보유한 채권을 매각하거나 만기가 된 채권의 원금을 재투자하지 않는 방식으로 이루어집니다.
그러나 이 과정에서 단기 금융 시장에 미칠 영향을 우려하여 파월은 이 또한 매우 조심스럽게 진행하고 있습니다.
마치 뜨거운 물을 식히듯이, 천천히 그리고 조금씩 유동성을 줄여나가는 것이죠.

최근 주목할 만한 변화로 SOFR가 IORB를 ‘상당히’ 상회했다는 점이 있습니다.
이는 단기 금융 시장의 중요한 지표들 간의 관계가 변화하고 있음을 시사하며,
2019년 레포금리 급등 사태 이후 연준이 지급준비금 체제 평가에 더욱 보수적이고 완화적인 태도를 취하고 있음을 보여줍니다.
비록 월말의 일시적인 현상일 수 있지만, 연준이 이를 가볍게 넘기기는 어려울 것으로 보이며,
만약 월말이나 월초가 아닌 시기에도 이러한 현상이 지속된다면 일부 연준 위원들이
양적긴축의 향방에 대해 언급을 시작할 가능성이 있습니다.

SOFR (Secured Overnight Financing Rate):
단기 대출 시장에서의 overnight 금리를 나타내는 지표입니다.
미국 국채를 담보로 한 레포(환매조건부채권) 거래의 금리를 기반으로 합니다.
LIBOR를 대체하기 위해 도입된 새로운 기준금리입니다.

IORB (Interest on Reserve Balances):
연방준비제도(Fed)가 은행들의 지급준비금에 대해 지급하는 이자율입니다.
연준의 정책금리 중 하나로, 단기 시장금리에 영향을 미칩니다.

위 내용을 좀 더 쉽게 풀이하자면
SOFR(담보부 오버나이트 금리)은 금융기관들이 매우 단기간(하룻밤) 동안 돈을 빌릴 때 적용되는 이자율입니다.
이 금리는 미국 국채를 담보로 하는 거래에서 결정되죠.
IORB(지급준비금에 대한 이자율)은 은행들이 연방준비제도(Fed)에 보유한 돈에 대해 연준이 지급하는 이자율입니다.
이 두 금리 모두 단기 금융시장에서 매우 중요한 역할을 합니다.

최근에 SOFR이 IORB를 “상당히” 넘어섰다는 건, 은행들이 돈을 빌리는데 드는 비용이 연준이 그들에게 지급하는 이자보다 더 높아졌다는 걸 의미합니다. 이는 금융시장에서 돈을 빌리려는 수요가 많다는 신호일 수 있어요.

이 변화는 연준이 2019년 레포(환매조건부채권) 금리가 갑자기 급등했던 사건 이후, 금융 시스템을 더 신중하고 완화적인 방식으로 관리하고 있다는 걸 보여줍니다. 당시에는 시장에 돈이 부족해서 금리가 폭등했었죠. 비록 이번 SOFR 상승이 월말에 나타난 일시적인 현상일 수 있지만, 연준은 이를 주의깊게 봐야할 부분으로, 만약 이 상황이 계속된다면 연준의 양적긴축(QT) 정책에 대해 재검토할 수도 있다는 말입니다.

정리하자면, SOFR이 IORB를 넘어선 것은 단기 금융시장에서의 중요한 변화이며, 연준이 이를 어떻게 다룰지가 앞으로의 정책에 영향을 줄 수 있다는 뜻입니다.

이와 함께 파월은 은행 규제와 관련된 통화승수에도 주의를 기울이고 있습니다.
통화승수는 은행이 가지고 있는 돈을 기준으로 얼마나 많은 대출을 할 수 있는지를 나타내는 지표로,
은행 규제가 완화되면 통화승수가 증가하여 경제 성장에 도움이 될 수 있지만
동시에 인플레이션이나 자산 거품 같은 부작용을 낳을 수 있기 때문입니다.
파월은 이를 적절히 관리하여 경제에 흘러들어가는 돈의 양을 세심하게 조절하고 있습니다.
2025년까지의 양적 긴축 계획 또한 파월의 주요 고려사항 중 하나입니다.
단기적인 경기 부양보다는 장기적인 경제 안정성을 더 중요하게 여기는 이 전략은 천천히, 그리고 단계적으로 진행될 예정입니다.

마지막으로 파월은 FOMC 회의에서 명확한 가이드라인을 제시하는 것의 중요성을 인식하고 있습니다.
금융 시장과 투자자들이 연준의 정책 방향에 매우 민감하게 반응하기 때문에,
앞으로의 금리 인하와 양적 긴축 계획을 명확하게 설명함으로써 시장의 혼란을 방지하려 노력하고 있는 것입니다.

해당 내용이 어려운 분들을 위한 요약

파월의 딜레마:
경제를 돕고 싶지만 물가도 올라가지 않게 해야 해요.
마치 자동차를 운전할 때 브레이크와 액셀을 동시에 조절하는 것과 비슷해요.

금리 정책:
금리를 조금씩 천천히 내리려고 해요.
이렇게 하면 경제도 좋아지고 물가도 크게 오르지 않을 거라고 생각해요.

양적 긴축:
시중에 너무 많이 풀린 돈을 조금씩 거두어들이는 거예요.
마치 뜨거운 물을 식히듯이, 천천히 조심스럽게 해요.

SOFR와 IORB:
SOFR: 은행들이 하룻밤 동안 돈을 빌릴 때 내는 이자율
IORB: 연준이 은행들에게 주는 이자율
최근 SOFR가 IORB보다 높아졌어요. 이건 시장에서 돈을 빌리려는 사람이 많다는 뜻이에요.
(월말의 일시적 현상일수 있음)

은행 규제와 통화승수:
은행이 얼마나 많은 돈을 빌려줄 수 있는지를 관리해요.
너무 많이 빌려주면 경제가 좋아질 수 있지만, 물가가 오를 수도 있어요.

장기 계획:
2025년까지 천천히, 단계적으로 시중의 돈을 줄여나갈 계획이에요.
당장의 경기 부양보다는 장기적인 경제 안정을 더 중요하게 생각해요.

명확한 소통:
파월은 앞으로의 계획을 시장에 잘 설명하려고 노력해요.
이렇게 하면 시장이 갑자기 놀라지 않고 안정될 수 있어요.

결론적으로, 파월은 경제를 안정시키고 성장시키는 동시에 물가도 관리해야 하는 어려운 상황에 있어요.
그래서 모든 정책을 아주 조심스럽게, 그리고 천천히 진행하고 있답니다.

이러한 복잡한 경제 상황 속에서 최근 중국 시장에서는 흥미로운 움직임이 포착되고 있습니다.
중국 강세장 가운데 머니마켓 시장에서 자금이 유출되는 현상이 나타나고 있는데, 지난주 중국 상위 10위 머니마켓 ETF에서
총 41억 달러가 유출된 반면, 상위 10개 주식형 ETF에는 60억 달러의 자금이 유입되었습니다.
특히 Yinhua Traded Money Market Fund에서 24억 달러, Hwabao WP Cash Tianyi에서 17억 달러가 유출된 반면,
주요 주식형 ETF 중 하나인 Huatai-Pinebridge CSI 300 ETF에는 29억 달러가 유입되었습니다.

이는 중국 정부가 금리 인하와 유동성 공급 등의 대규모 경기 부양책을 발표함에 따라
중국 본토 주식이 2008년 이후 최대 주간 상승률을 기록하며 급격한 상승세를 보인 것과 관련이 있습니다.
본래 중국의 디플레이션 우려와 주식 시장 침체로 인해 안전자산 대안처로 머니마켓펀드에 자금 유입이 활발했으나,
중국 경기회복 기대감에 따른 증시 반등으로 단기자금 시장 쏠림이 완화되는 것으로 분석되고 있습니다.

이러한 글로벌 금융 시장의 움직임은 전체적으로 시장의 유동성이 타이트해지는 결과를 낳고 있으며,
이는 다른 자산 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다.
특히 암호화폐 시장의 경우, 이러한 유동성 타이트 현상으로 인해 당분간 상승세를 유지하기 어려울 수 있습니다.
암호화폐 시장은 전통적으로 유동성에 매우 민감하게 반응해왔기 때문에,
글로벌 금융 시장의 유동성 축소는 암호화폐 투자자들에게 중요한 고려사항이 될 것입니다.

결론적으로 파월 의장이 직면한 딜레마는 단순히 금리를 올리거나 내리는 문제가 아닙니다.
그는 경제 성장, 물가 안정, 금융 시장의 안정성 등 여러 요소를 동시에 고려해야 하며,
그의 신중하고 균형 잡힌 접근 방식은 이런 복잡한 상황 속에서 최선의 해법을 찾으려는 노력의 결과라고 할 수 있습니다.
이러한 노력이 글로벌 금융 시장과 각국의 경제에 어떤 영향을 미칠지,
그리고 중국과 같은 주요 경제국의 정책 변화가 어떤 파급효과를 가져올지 지속적으로 주목해야 할 듯합니다.

마지막으로 이스라엘과 이란 간의 갈등이 장기화되는 양상을 보이고 있어, 이는 글로벌 금융 시장과 미국 대선에
상당한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 금융 시장에서는 원유 가격 변동성 증가, 안전자산 선호 현상 강화,
방위 산업 주가 상승 등의 영향이 있을 수 있습니다. 미국 대선과 관련해서는 중동 문제가 주요 외교 정책 쟁점으로 부상할 가능성이 높고, 각 후보의 중동 정책이 유권자들의 표심에 영향을 줄 수 있습니다.
따라서 이 상황의 전개를 면밀히 관찰하고 그 영향을 주의 깊게 분석할 필요가 있습니다.

결론 : 금리인하로 불은 막 붙였으나 땔감이 없다.

BTCUSDT 1H

Wyckoff pattern
현재 비트코인(BTC)은 63.0K 수준에서 거래되고 있습니다.
BTCUSDT 1시간 차트 분석 결과, Wyckoff 누적 분배 패턴의 Phase D에서 E로의 전환 국면에 진입한 것으로 판단됩니다.
주목할 점은 62.3K 부근의 MSS 중요 지지선입니다.
이는 Wyckoff 방법론에서의 Last Point of Support (LPS) 해당할 가능성이 높습니다.
해당 레벨에서의 견고한 지지가 확인된다면, 이는 누적 단계 종료와 새로운 상승 동력의 시작을 시사할 수 있습니다.
이 시나리오가 유효할 경우, Sign of Strength (SOS)가 곧 출현할 것으로 예상되며, 이는 Phase E의 본격적인 개시를 알리는
지표가 될 것입니다. 62.3K 지지선을 기반으로 한 추가적인 상승 모멘텀 형성 가능성이 높아 보입니다.
본 분석은 기술적 관점에 중점을 둔 것으로, 거시경제 지표 및 시장 심리 등 기타 펀더멘털 요인들의 종합적 고려와 변수가 포함 되어 있습니다.

청산매수벽의 유동성 구조는 61.6K에서 64.0K 사이의 범위를 형성하고 있습니다.

USDT.D 1D
테더 도미넌스는 일봉(1D) 기준으로 현재 Falling Wedge 패턴을 형성 중입니다.
이 패턴은 일반적으로 상승 반전의 신호로 해석되며, 현재의 하락 추세가 지속되지 않을 경우
강력한 상승 모멘텀으로 이어질 가능성이 높습니다.
특히 주목해야 할 레벨은 5.22% 지지선입니다.
만약 이 지지선이 유지된다면, Falling Wedge 패턴의 하단 지지로 작용하여 상승 반전의 기반이 될 수 있습니다.
반면, 현재 형성된 채널의 경계를 벗어나는 움직임이 발생할 경우, 그 방향성에 따라 시장의 큰 흐름이 결정될 가능성이 높습니다.
상단 돌파 시 강력한 상승세로, 하단 이탈 시 추가적인 하락으로 이어질 수 있어 5.22% 지지선과 Falling Wedge 패턴의
상하단 경계선이 주요 관찰 포인트가 될 듯합니다.

BTC_USDT 1W Firecharts

BTC_USDT 1D Firecharts
BTC_USDT 1D Firecharts 차트에서 63.0K에서 64.0K 사이에서 안정적인 거래량을 보이며 횡보하고 있으며, 1W 차트에서는
주초 64.0K에서 60.0K까지 하락 후 현재 63.0K 수준으로 회복하는 모습을 보이고 있는데, 특히 100K에서 1M 달러 사이의 대규모 주문이 (보라색 고래) 꾸준히 증가하는 추세를 보이고 있어 기관 투자자들의 지속적인 관심을 시사하며, 이는 단기적으로는 안정세를, 중장기적으로는 상승 모멘텀 형성의 가능성을 내포하고 있어 전반적으로 긍정적인 시장 흐름을 예상할 수 있습니다.

최근 60.0K에서 66.0K 사이에서 변동성을 보이고 있는데, Aggregated CVD가 음수를 나타내 단기적으로는 매도 압력이 존재합니다. 하지만 Open Interest가 215.7K 수준으로 안정적으로 유지되고 있어 시장 참여도는 여전히 견고한 편입니다.
Funding Rate를 살펴보면 대체로 양수를 유지하고 있어 롱 포지션에 대한 선호도가 높은 상황입니다.
이는 Long/Short Accounts Ratio에서도 확인할 수 있는데, 롱 포지션(59.87)이 숏 포지션(40.12)을 상회하고 있어
개미들의 낙관적 전망이 우세하고 계좌수 비율이 점점 늘어나고 있음을 확인할수 있습니다.
최근에 대규모 청산이 있었지만 현재는 안정화 단계에 진입한 것으로 보입니다.
종합적으로 볼 때, 단기적으로는 변동성이 있겠지만 중장기적으로는 상승 추세를 유지할 가능성이 높아 보입니다.
특히 66.0K 레벨의 돌파 여부가 향후 시장의 주요 변곡점이 될 것으로 예상됩니다.
이 레벨을 상회한다면 추가적인 상승 모멘텀이 형성될 수 있을 것으로 전망됩니다.

Kingfisher liquidation map
60.0K에서 65.0K 구간을 분석해보면, 이 범위에서는 청산 볼륨이 상대적으로 낮습니다.
이는 현재 가격대에서 레버리지 포지션의 밀집도가 낮아 급격한 가격 변동으로 인한 대규모 청산 위험이 적다는 것을 의미합니다.
63.0K 부근에서 소규모 청산이 관찰되지만, 시장에 미치는 영향은 미미해 보입니다.
65.0K 근처에서 청산 볼륨이 다소 증가하는데, 이는 이 수준에 일정량의 숏 포지션이 집중되어 있음을 시사합니다.
따라서 65.0K 레벨이 단기적으로 중요한 저항선이 될 것으로 보이며, 이 레벨을 돌파할 경우
추가적인 숏 포지션 청산으로 상승 모멘텀이 강화될 가능성이 있습니다.